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财经新闻田渭东:科创板的交易将是一种的活跃

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  网易财经3月11日讯3月11日下午,“科创板漂亮50计划”发布会在优客工场·华贸中心。网易财经联合优客工场、开源证券共同发布“科创板漂亮50”计划,关注科创企业的价值与发展。

  开源证券研究所所长田渭东先生表示,科创板的交易将是一种的活跃。田渭东认为,科创板是风投资金的一个出,对整个国家的产业转型有很大的引导,对投资者、创业者,包括整个经济的参与者都是很大的创新。这方面的引领如果做好的线年的互联网。田渭东称,50万的门槛、两年的证券交易经验,对于目前A股现存的大量散户投资者来讲其实具有一定的门槛,相对来说把一些的投资者放进来,科创板市场在未来可能更加,也不乏有更积极的因素,它的交易是一种的活跃。

  以下为实录精编:

  田渭东:作为证券当然是一个媒介,是一个中介。刚才秦女士(君紫资本创始人秦君)也一直在说,资本市场不仅仅是一个单纯的考虑价值的问题。其实资本市场的作用我是这么来考虑的,任何的创新不是规划出来的,都是实干出来的。但是你在实干的过程中,会遇到各种各样的问题。问题的解决需要有一个、一个支撑,资本市场就起到这样一个作用。

  大家都知道,现在已经成功的案例里面,阿里巴巴、腾讯,当年都是遇到很多的资金困难,要不是这些创业投资的资金去给他们投的话,腾讯在成立几十年的时间要找原始投资人,没找到一个,大家都把股票抛了,包括腾讯的马化腾自己也在抛股票,也不知道自己最终的股价涨这么多,包括很多的给他原始投资的人都很早抛掉了。

  我接触了的一位官员,其实咱们的七大新兴战略产业在五到七年前就已经规划了,之所以没有很好的落实。最后有一个案例,他们给福建规划了一个很完善的方向,但是福建最终起来的一家企业是什么企业呢?是一家生产鞋垫的企业做到世界老大。别小看这种传统的实体经济,他这个鞋垫像美国的耐克等等很多世界品牌,用他这个鞋垫对运动员,对人的身体都有很大的帮助,全世界所有的就用他这一家鞋垫,所以他起来了。

  其实现在有几个风口,第一个风口就是5G,5G就类似于2000年互联网一样,当时我记得互联网企业做网络的很多,当然现在90%都被淘汰了,但是当时有一个互联网的泡沫,现在5G的兴起是为很多的企业搭起了应用的桥梁,很多是将来要应用上了。比如像终端、网络,大家知道14亿人口,5亿人用手机,10亿部终端,将来的体量有20亿。但是我看了一下最近的资料,我不知道大家清不清楚网络终端将来需要多少个?14亿人口将来网络终端总量要达到200亿,大家想不通,怎么平均下来一人要十几个终端?其实它突破了你的一个传统的思考,就不是打电话的一个功能了,家里面的坐便器,任何一个电器都有接收信包括你开的智能汽车,他都要有一个这样的智能信,都是一个终端。

  传统产业需要突破,创新领域需要突破,但是在这个突破的过程中你会碰到各种各样的问题,最主要的是资金融通问题。现在资本市场大家都知道是起到一个资金桥梁的作用,但是这里面有几个制度设计的问题,比如说像券商作为中介者,很多缺乏银行的功能,没有的功能,所以中国的券商体量都很小,不像美国的投资银行,欧洲是混业的,欧洲没有叫证券,叫投资银行,他们就有银行的这样一个功能,但中国没有。

  在中国的资本市场上,成立科创板,但是有一个创业板已经存在了,为什么还要存在科创板?创业板最大市值的是干什么的?温氏股份,是养猪的。我不是说歧视养殖业企业,但是做到最后还是传统产业占据了这个市场,你本来试图想发展七个产业新兴方向,但是这个市场它没有给予这样的一个灵活的机制。

  科创板的设立就是想做一个这样的,而并不是说我循规蹈矩的像我这样穿一身正装去设计,大家都要有各种各样的创新,但是我给你一个,像咱们优客工场一样做孵化器,是起到这样一个作用,而且要把一系列的制度,从发行到参与者,到投资者到都是的,资金退出的。有了退出的,才有大量的投资、股权投资、风险投资去投在座的各位创业者。

  可能创业大部分人是不成功,但失败是成功之母,包括资本市场的泡沫也是需要的,为什么呢?优化资源配置是需要在初创阶段有一定的泡沫吸引的资源投进来,投进来后有一部分失败,有一部分成功,就像投资和创业投资一样,我投的钱80%可能失败,但是我那20不能赚的钱足够覆盖掉失败的80%,那这个市场起的作用就是虽然有一部分人失败了,但他是铺垫,我作为这个市场的中介者,我拥有一定的资源去给你那些失败的创业者和投资者作为补偿。

  我可能说的理论化了一些,再具体点,就是科创板火速开展,火速到什么程度?3月2日凌晨,发布了科创板《管理办法》,还有上市持续监管办法,因为是制,不能审核,所以它在审核之后要两个制度,财经新闻然后紧接着所在4日凌晨,连夜开会,连夜制定,连夜推出,这几个出来之后就说明管理层常急迫的想推出。

  谈及科创板,大家想象的是对风投资金的一个资金出,但是对整个国家的产业转型有很大的引导,对投资者、创业者,包括整个经济的参与者都是很大的一个创新。我觉得这个引领如果做好的线年的互联网,当时谁都没有想到互联网发展到现在,对中国的影响,成功推出了阿里巴巴,成功推出了腾讯,成功推出了这些互联网的媒介,成功促进了经济的发展。

  从目前的情况来看,券商也是迅速反应,当然也有体制上的一个促进,交易所是3月9日第一批申报,我们也申报了,全国120多家券商,但是有投行资格的只有2/3左右,都积极在申报。目前这个速度都非常快,但是这里面在制度设计方面由于比较仓促。还有很多有矛盾的地方,财经新闻后面简单再提一下,但是现在速度特别快,估计会赶到6月份左右,慢也是在7月份。

  科创板能够带来什么?科创板是风投资金的一个出口,形成完整的资金链的循环,然后吸引着资源的优化配置,资源向这方面倾斜。刚才秦女士说用了租就能占了股权,可见当时这样一个资金链是多么困难。但是你有了这样一个先决条件之后,你如果有一个好的想法,有一个好的创新,你不需要把精力都花在跑人际关系,跑资金,自然有中介去替你打理,你就发挥你专长的一面,就发挥你天马行空想象的一面。

  在这样的一个过程中,在企业未来的持续运营过程中,也会用这个资本市场,有一个持续经营包括有各种一系列的增发条件,另外也让投资者分享中国新经济,BATJ四大新兴企业,百度、阿里巴巴、腾讯等都在境外上市,都没有在国内上市,为什么呢?当时在中国不够上市条件,这些好企业都不够上市条件,等他有上市条件了,你发现现在是中国新兴经济的高增长企业了,全部都在国外上市,大部分的新经济被国外的投资者分享,国内的投资者分享不到这一类高成长的企业,只能在传统的行业领域里面打转转,恶炒。

  如果投资者有了这样的一个预期的吸引资金在里面,是一个良性的资金链循环,有更多的资金投入到科创类的企业,现在科创类企业的估值方面也发生了非常大的改变。

  科创板成立之后,把投资者的估值体系完全彻底的改变了。马云成立了阿里巴巴之后,改变了大家对创业型企业的一个看法,但是科创板将来要上一堆这样类似的企业,大家都知道美国有很多的企业并不赚钱,但是在美国的市值很高,怎么给的估值?美国有一套成熟的方法,当然在A股市场,老用一些传统的估值方法,但这些上来之后可以引领投资者对创新型企业,科技类企业,包括理论研究的,包括投资的,包括企业创业者,大家都在想一些问题,到底什么东西是更值钱的,而不仅仅是看简单的以前三年的业绩报表。银行要催你还钱的时候就看业绩报表,有没有还款报表,但是看这个企业的成长不是看过去,是看未来。

  这个估值体系的改变就会促进很多行业的发展,在中国最成功的案例就是一些军工企业,大家都知道几年前军工行业的行情泡沫非常大,有的大概市值都翻了10倍。但是你看到中国的运20、歼20,一系列的军工产品现在都出来了,它不是一日之功,是这些人要努力十年,短了也要五年以上的功夫,需要资本市场的投入,你看着是一个泡沫,但是现在出来的一些。而且你用新的估值办法来说的话,相对来说这个行业比较垄断,不能拿短期的业绩,未来你要看市场,他是垄断的,所以这个估值方法就比较准。

  互联网企业也不能看这个,互联网金融企业也不能看这个等等,就促使了大家不仅仅受到了传统的约束和制约,所以这个估值方法的改变,会打破目前市场的平衡,然后促使各类经济重新运转。

  目前这个制度还有很多矛盾的地方,最简单的比如说要求券商在成交一家的时候,他吸取了以前的教训,就是新股发行的时候似乎你定价时跟承销商没有多大关系,然后科创板承销商自己要参与跟投10%。如果要跟投的话,这个里面有的规模比较大的情况下,但是用直投去投的话,直投目前的管理制度又受到,两个制度是打架的,是矛盾的,还没有改直投的制度又上来一个科创板的制度,一看这两个制度就是打架的,这种打架的地方还有,而不仅仅是这一面,我仅仅是举个例子,所以他连夜的几个政策有很多打架的地方,所以还都需要修改。

  但是不管怎么说,想法初衷点都是要吸取以前的教训,避免以前的利益风险不对称,不挂钩的问题,当然对称、挂钩可能又会出现新的问题,但是往前闯总比不闯更好,所以目前这个市场还在往前走。

  最后再说一下这个市场到底交易活跃不活跃,50万的门槛,两年的证券交易经验,这个门槛相对来说不算高,当然对工薪阶层来说50万是有一定的门槛,他们可以通过专业的理财人员买一些基金,间接投资科创板市场。这个门槛仔细来不高,但是对于目前A股现存的大量散户投资者来讲,其实有一定的门槛,50万的相对来说一些,现在门槛相对来说把一些的投资者放进来。

  大家可能会担心这个市场的交易不是很活跃,因为散户的交易换手率是特别高的,我看了一下这里面有一些交易的细则,大概有四个细则跟现在的主板是不一样的,你如果连续的一个月交易量达不到一定的条件,还有就是各种交易指标达不到的话,直接就退市了,这是参照了美国的一个交易制度。

  这样的情况下市场推陈出新对将来非常顺畅,所以我觉得这个市场可能在未来是更的,而且也不乏有更积极的因素,它的交易反而是更活跃的,跟现在的主板的活跃不一样,它是一种的活跃。

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